擴大內(nèi)需尋求新增長點 “新型城鎮(zhèn)化”投資漸熱
2012年底召開的中央經(jīng)濟工作會議進一步強調(diào)了在擴大內(nèi)需、培育新的消費增長點等方面的重要性，而圍繞經(jīng)濟工作會議的主題投資機會也逐漸顯現(xiàn)。市場人士指出，會議提出的增加公共投資、貨幣政策提出擴大信貸和社會融資規(guī)模、把城鎮(zhèn)化單獨作為重要任務(wù)等，長短期均構(gòu)成利好因素。如果政策如實推進，2013年經(jīng)濟可更趨樂觀。而中信建投去年12月26日發(fā)布的2013年投資策略報告也指出，2013年中國將進入新一輪政治周期的起始階段，政策推進預期、新型城鎮(zhèn)化、收入分配改革、寬帶中國以及智慧城市等相關(guān)的主題投資機會等，對經(jīng)濟深層次影響仍將持續(xù)。
擴大內(nèi)需 尋找消費增長點
中央經(jīng)濟工作會議指出，要加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。同時，強調(diào)要牢牢把握擴大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點，培育一批拉動力強的消費增長點，增強消費對經(jīng)濟增長的促進作用。在投資方面，會議指出，增加并引導民間投資，同時在不會造成重復建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，加大公共投資力度。
市場人士指出，在拉動國民經(jīng)濟的投資、消費、出口“三駕馬車”中，中國的投資與出口總是“跑得太快”。隨著國際經(jīng)濟危機進入深層次調(diào)整期，外需持續(xù)疲軟，投資亟待消化，擴大內(nèi)需成為經(jīng)濟未來新增長點。數(shù)據(jù)顯示，2011年全年社會消費品零售總額181226億元，同比名義增長17 .1%。讓內(nèi)需成為增長的引擎，已成為共識。
國家發(fā)展和改革委員會主任張平近日在全國發(fā)展和改革工作會議上表示，為擴大內(nèi)需，明年要促進消費升級和優(yōu)化消費環(huán)境。繼續(xù)推廣節(jié)能和新能源汽車，出臺鼓勵節(jié)水產(chǎn)品、家庭自給式太陽能產(chǎn)品消費的政策，扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，引導旅游消費，鼓勵社會資本興辦養(yǎng)老、康復等服務(wù)機構(gòu)，加快培育一批拉動力強的消費新增長點。他指出，為優(yōu)化消費環(huán)境，將加強商貿(mào)流通、寬帶網(wǎng)絡(luò)等消費基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵發(fā)展電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)購物等新型消費業(yè)態(tài)；研究實施信用消費促進政策。另外，張平還表示，明年將發(fā)揮好投資對經(jīng)濟增長的關(guān)鍵作用。中央預算內(nèi)投資主要投向保障性安居工程和城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、“三農(nóng)”、社會事業(yè)和社會管理、節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)保、自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整、欠發(fā)達地區(qū)等領(lǐng)域。“必須堅持擴大內(nèi)需的基本方針，著力提升內(nèi)需對經(jīng)濟增長的拉動力，鞏固和發(fā)展經(jīng)濟企穩(wěn)回升的好勢頭”。
此外，業(yè)內(nèi)人士還指出，擴大內(nèi)需的重要機制之一是結(jié)構(gòu)性減稅。“當前既有助于穩(wěn)增長、又能盡量避免刺激經(jīng)濟的最好財政政策，就是實施結(jié)構(gòu)性減稅?！敝袊鐣茖W院學部委員高培勇表示，結(jié)構(gòu)性減稅不僅有助實施積極的財政政策、促進經(jīng)濟發(fā)展，又能通過民間可支配收入的增長推進結(jié)構(gòu)調(diào)整。財政部財政科學研究所所長賈康表示，明年實施的積極財政政策有兩大亮點：一是完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，二是突出重點把錢用在刀刃上。我國在全面開放、外向依存度高的情況下，必須更加注重擴大內(nèi)需，而擴大內(nèi)需的重要機制之一是結(jié)構(gòu)性減稅。
“新型城鎮(zhèn)化”主題漸熱
據(jù)悉，由發(fā)改委主導的《促進城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃2011-2020年》初稿已經(jīng)編制完成，近期即將發(fā)布，該規(guī)劃稱“城鎮(zhèn)化將在未來10年拉動40萬億投資”。
城鎮(zhèn)化是擴大內(nèi)需最大潛力。值得注意的是，“新型城鎮(zhèn)化”成為本次會議中的一大亮點，這也是2008年至今首次單獨把城鎮(zhèn)化作為重點提出。而包括券商在內(nèi)的幾乎所有機構(gòu)都將其作為未來一年的重要投資主題。
本次經(jīng)濟工作會議明確提出，要積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化，增強城鎮(zhèn)綜合承載能力，提高土地節(jié)約集約利用水平，有序推進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。業(yè)內(nèi)人士分析稱，未來10年新增城鎮(zhèn)人口將達到4億左右，按較低口徑，農(nóng)民工市民化以人均10萬元的固定資產(chǎn)投資計算，也能夠增加40萬億元的投資需求。
國家發(fā)改委主任張平指出，除了和往年一樣繼續(xù)強調(diào)要促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長等內(nèi)容以外，明年的工作還新增加了要積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化的內(nèi)容。這包括科學編制規(guī)劃，優(yōu)化城市空間布局和規(guī)模結(jié)構(gòu)，著力提升城鎮(zhèn)化質(zhì)量和水平，逐步實現(xiàn)城鎮(zhèn)基本公共服務(wù)常住人口全覆蓋。抓緊研究制定有序推進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化的政策措施。引導和規(guī)范新城、新區(qū)健康發(fā)展。
國泰君安證券在近日的投資策略研討會上就特別指出，“新型城鎮(zhèn)化”和“窄周期、寬消費”將是把握2013年投資機會的關(guān)鍵詞匯，建議投資者重點關(guān)注新型城鎮(zhèn)化中以人為本的社會服務(wù)均等化、基建投資轉(zhuǎn)向生態(tài)文明、自主發(fā)展的力量三大主要特征，看好銀行、鐵路基建、醫(yī)藥、商貿(mào)、農(nóng)業(yè)行業(yè)的投資機遇?！靶滦统擎?zhèn)化短期是一個概念，但是中長期肯定是一個主題，未來中國經(jīng)濟發(fā)展肯定是以城鎮(zhèn)化作為總綱?！眹┚膊呗匝芯繂T時偉翔指出。
深圳市投融投資管理有限公司投資總監(jiān)謝銀丁也表示，城鎮(zhèn)化概念股的大漲從前期的地產(chǎn)、鋼鐵股蔓延到建筑建材和機械股，呈有序的階梯展開。城鎮(zhèn)化是一個長期的利好，后市還有機會。
對于“新型城鎮(zhèn)化”背后的投資機會，北大資源集團總裁余麗認為，集合了農(nóng)業(yè)、教育、生活服務(wù)等的生態(tài)工業(yè)園區(qū)將會面臨比較大的發(fā)展機會，具有自然資源、人文資源的城鎮(zhèn)和地區(qū)的旅游地產(chǎn)將再度成為市場關(guān)注的焦點，而具有綜合開發(fā)能力的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商將在“新型城鎮(zhèn)化”的過程中獲得長足的發(fā)展空間。
“未來5到10年，中國地產(chǎn)業(yè)的整合將會十分迅速，因為這個行業(yè)同質(zhì)化產(chǎn)品的提供已經(jīng)到了令人無法容忍的地步。在這個整合過程中，能生存下來的地產(chǎn)企業(yè)將轉(zhuǎn)型成為資源整合型城市運營商、生活提供商，而不僅僅是簡單的地產(chǎn)開發(fā)商?！狈秸瘓F董事、CEO李友指出。
不少機構(gòu)認為以核心城市建立的城市圈型城鎮(zhèn)化發(fā)展將成為未來的主流，這種轉(zhuǎn)變也將成為推動建材行業(yè)投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的原動力。從日韓兩國的發(fā)展歷史來看，隨著城鎮(zhèn)化率提升到一定水平，基建投資結(jié)構(gòu)將由傳統(tǒng)建材逐漸向城市配套性新型建材轉(zhuǎn)變。申銀萬國分析師周小波認為，在未來的新型城鎮(zhèn)化過程中，節(jié)能建材以及給排水管網(wǎng)系統(tǒng)等新型建材行業(yè)將成為重要方向。由于受到需求不振以及供給大幅增加的影響，2012年水泥、玻璃等傳統(tǒng)建材表現(xiàn)相對低迷。2013年下游需求難見大幅度提升，在產(chǎn)能絕對過剩的大背景下，周小波認為傳統(tǒng)建材行業(yè)仍將面臨供需失衡下的弱平衡，階段性機會主要表現(xiàn)在2013年春節(jié)后基建(尤其是鐵建)大規(guī)模開工以及季節(jié)性盈利修復的疊加。而受益于新型城鎮(zhèn)化的新型建材，中長期來看都具有巨大的成長空間。
另外，城鎮(zhèn)化也成為醫(yī)藥投資的新主題。專家預計到2020年，中國城鎮(zhèn)化率將超過60%。國泰君安指出，新型城鎮(zhèn)化將是未來10年新一屆政府主要發(fā)展戰(zhàn)略，在消費能力和意識持續(xù)提升的推動下，城鎮(zhèn)化給醫(yī)藥市場帶來的增量值得期待，根據(jù)測算，城鎮(zhèn)化有望形成約2500億元的醫(yī)藥市場增量。
此外，節(jié)能環(huán)保也是新型城鎮(zhèn)化的重要主題。據(jù)悉，“十二五”時期中國生態(tài)環(huán)保投入將達到3.4萬億元。目前京津冀、長三角、珠三角區(qū)域及直轄市、省會城市已經(jīng)開展PM 2.5監(jiān)測、公布信息并加強治理，力爭經(jīng)過一段時間的努力，逐步取得成效。
貨幣政策穩(wěn)健偏松 資源股或收益
根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議的精神，2013年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)和推動結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。實施積極的財政政策，要結(jié)合稅制改革完善結(jié)構(gòu)性減稅政策。實施穩(wěn)健的貨幣政策，要注意把握好度，增強操作的靈活性。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平分析認為，穩(wěn)健的貨幣政策是在經(jīng)濟運行相對平穩(wěn)的情況下實施的貨幣政策。2013年中國經(jīng)濟將繼續(xù)保持平穩(wěn)：G D P增速有望保持在8%-8.5%的平穩(wěn)增長水平；物價雖進入上行周期，但會比較溫和，預計全年CPI漲幅為3.5%，略高于去年；資本流入壓力小于以往，國際收支不會出現(xiàn)較大順差；就業(yè)形勢也將好于去年。所以，在這種平穩(wěn)的態(tài)勢下，貨幣政策既不必大幅放松，也不必大幅收緊，而應(yīng)維持穩(wěn)健。
對于貨幣政策有所放松的信號，星石投資總裁、首席策略師楊玲表示，自己關(guān)注到的是會議所提到的“貨幣政策要適當擴大社會融資總規(guī)模，保持貸款適度增加，保持人民幣匯率基 本 穩(wěn) 定 ， 切 實 降 低 實 體 經(jīng) 濟 發(fā) 展 融 資 成本”，這說明貨幣政策放松時刻已到，“這是本次中央經(jīng)濟工作會議釋放的最重要信息?！睏盍嵴J為，在堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖的前提下，貨幣放松受益最大的將是處于相對低位的股票市場，尤其是處于估值和業(yè)績雙底的周期股。她進一步指出，經(jīng)過一年多的去庫存階段，R O E處于底部，宏觀經(jīng)濟面的改善有助于資源股基本面；而貨幣政策的放松將刺激其金融屬性，以煤炭股為代表的資源股將出現(xiàn)優(yōu)于其他板塊的進攻性。