美政府推3000億救贖令 按揭保險商洗牌在即
誰是次貸危機中的幸存者？
“按揭保險是整個金融行業(yè)唯一的燈塔。這個行業(yè)迄今為止既沒有受到重大的破產(chǎn)影響，也沒有遭遇不能運作、資不抵債的危機，跟任何投行、商業(yè)銀行，甚至兩房相比都是最好的?！?月2日，美國RMIC按揭貸款保險公司首席經(jīng)濟學家童忠益對記者表示。
隨著7月30日，美國總統(tǒng)正式簽署2008年住房和經(jīng)濟恢復法案（the Housing and Economic Recovery Act of 2008），按揭保險商的作用得到進一步強化。
但政府的這只救市之手，無形中也推動了美國按揭保險商的洗牌。
3000億的“政府擔?！?
成立于1932年的聯(lián)邦住宅管理局（FHA），將在恢復法案中領(lǐng)銜擔當起“救市”角色。
FHA是美國提供按揭保險的官方機構(gòu)。同樣活躍在按揭保險市場上的還有其他7家私有機構(gòu)，包括，市場位居第一的MGIC（NYSE：MTG），PMI Group Inc.（PMI）、Republic Mortgage Insurance Company（RMIC）、Radian Group Inc.（RDN）、美國國際集團（AIG）旗下按揭保險子公司AIG United Guaranty、Genworth Financial、Old Republic International（ORI），以及Triad Guaranty Inc.（Nasdaq：TGIC）。
按揭保險商主要為首付款不足20%的購房者提供擔保，一旦這些購房者發(fā)生違約，他們將負責替其向貸款發(fā)放機構(gòu)償還一部分貸款。
“但在房市的高峰時期，很多華爾街的投行和一些唯利是圖的金融公司繞過了“兩房”，開發(fā)了次級貸款產(chǎn)品以及產(chǎn)品的證券化，并刺激了這一市場的蓬勃發(fā)展。2002年以前，次貸產(chǎn)品在所有的住房按揭貸款中沒有超過4%，但這一比例在2006年達到了16%之劇?！蓖乙娼忉尅?
這一過于寬松的貸款發(fā)放模式已在次貸危機中遭到嚴重教訓。
住房貸款違約率和住房沒收率的提高進一步打擊了市場的住房需求。美國按揭保險商協(xié)會（MICA）最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，美國市場上喪失抵押品贖回權(quán)的按揭貸款數(shù)量已經(jīng)高達25.2萬件，比去年同期上升53%；拖欠貸款數(shù)在5月達到67967筆，同比激增48%。
在此背景下，恢復法案不僅僅給予FHA一筆巨額撥款，更是強化了其代表的行業(yè)的地位以及作用。
這份剛剛簽署的恢復法案表示，將撥款3000億美元在FHA管理下建立專項基金，向總計約40萬戶申請30年期固定利率房貸的購房者提供擔保，以提高其信用、保障他們能夠獲得再融資，從而避免最終發(fā)生違約。
“希望通過FHA，能確保更多值得擁有自有住房的美國家庭守住自己的房產(chǎn)?！卑讓m發(fā)言人托尼·弗拉托（Tony Fratto）在法案簽署當天發(fā)布的一份聲明中表示。
保守派戰(zhàn)勝激進派？
無法逃避的是，按揭保險商正面臨越來越多的保險索賠要求。
業(yè)內(nèi)人士介紹，次貸高潮期間，美國按揭市場約20%-30%的市場份額都被次級按揭貸款充斥，當優(yōu)質(zhì)按揭資源被搶奪一空后，按揭保險商也將戰(zhàn)火延續(xù)到了次貸市場。
排位最末的按揭保險商Triad Guaranty承保了不少次級貸款的按揭業(yè)務；另一家表現(xiàn)積極的按揭保險商Radian Group，為次貸擔保的保險份額占總資產(chǎn)的10%-15%，最高甚至達到近20%。
這兩家公司已經(jīng)因其在住房市場繁榮時期激進承保的業(yè)務嘗到了苦頭。
6月底，Triad Guaranty因資本儲備金不足，宣布停止出售新保單，僅支付已有保單帶來的索賠直至所有保單到期?！安荒苷f它將破產(chǎn)，它還有能力維持原有業(yè)務；但因為沒有足夠資本，無法開展新的業(yè)務。現(xiàn)在所能做的，只有等市場好轉(zhuǎn)再伺機恢復。”童說。
相比之下，Radian Group由于規(guī)模較大，自有資金較為充足，目前還在接納新的業(yè)務，但業(yè)內(nèi)人士擔心，一旦房價繼續(xù)下跌，該公司將面臨資本儲備不足的局面。7月初，Radian Group任命了新的按揭保險部門總裁，試圖借此舉重塑投資者信心。
于此相對，作風保守的按揭保險商則借此大大提升了自己的市場地位。
以RMIC為例，這家資產(chǎn)排名第六的按揭保險商成為次貸危機的獲利者?！安煌谝恍┕具M行了風險較大的按揭保險，我們在這方面比較保守，所以信用等級，由原來的第六升到了現(xiàn)在的第三位。”童忠益表示。
但另一方面，按揭保險商越來越謹慎的承保態(tài)度，無形中增加了房市復蘇的難度。
按揭保險商主要采取兩種舉措，第一是增加了信譽分數(shù)的要求，把一批本身不應該得到貸款的、違約情況很嚴重的購房者排除在外；其次，對房價下降重災區(qū)采取不同首付要求，現(xiàn)在按揭保險商至少要求10%的首付，部分地區(qū)甚至會達到15%，但在以前，通?；蛟S只要求3%至5%的首付比例。
“必須要承認這些舉措會對購房者造成障礙，但是前提是，我們要保住行業(yè)的健康發(fā)展，這是我們必須付出的代價。這對房市是有不利的一方面，但如果按揭保險行業(yè)出現(xiàn)問題，則要冒更大的風險，房市恢復會更慢?！泵绹慨a(chǎn)市場一資深人士表示。